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布道区块链|2019年区块链资产监管面临的紧迫问题和现实问题

admin 2019-2-11 23:57


Ingvarr的创始人兼首席执行官伊格尔麦兹林在2019年为decenter准备了一份关于区块链资产监管最热门问题的操作版。

2017年和2018年,与区块链资产相关的法律案件数量大幅增加,主要集中在美国。这些诉讼具有不同的性质,包括公司纠纷(R3对Ripple)、客户对服务提供商公司的索赔(美国对Coinbase)、监管机构在法庭上的诉讼(SEC对Ariebank)等。绝大多数案件与欺诈指控或监管机构或参与首次硬币发行(ICO)的个人提出的未登记证券发行索赔有关。此类争议中的关键法律问题是,根据吸引资金的公司所在国的法律或参与发售的人所在国的法律,代币是否被视为证券。

在大多数情况下,代币的分类依据如下:

效用;

技术规范;

创造手段;

法律标准。

今天,从法律的角度来看,将区块链资产分为两大类是正确的:安全代币和所有其它代币。这是因为这些客体存在的法律制度的主要差异就在这一领域。在这些通用概念中,令牌可以分为不同的类型。当我们谈论证券代币时,我们是指使用区块链技术发行的证券。但是,安全令牌是否是需要制定具体法规的新的法律对象?

如果我们转向历史,安全作为一种法律对象,出现了一种方式,以确保一定数量的权利对某一承运人,以简化民事移交参与者之间的权利转让。随着计算机的出现,存储介质已成为电子介质。现在,所有在公开市场流通的证券都以电子形式存在,并由登记机构和存款机构进行记录。区块链技术只是一种以电子形式保障证券权利的新方法。理论上,这是一种比目前的集中核算更有效的方法。因此,证券代币不是一种新的法律对象,它在某种程度上不同于普通证券,而是一种解释这种权利的新方法。

不同的司法管辖区对“安全”一词有不同的看法。对整个世界(欧洲、俄罗斯、亚洲)的安全定义的方法更为正式,并基于阅读各自国家相关立法法中的相应定义。该清单通常包括一份股票、一份债券、另一份债务工具、一份基金股份所有权证书等。也就是说,所有不属于这一定义的东西,从法律的角度来看,并不是正式的安全。

美国证券交易委员会对“证券”一词作了广泛的解释,不仅关注美国证券立法中规定的工具清单,而且首先关注这些证券向其持有人提供的特定权利。例如,在2017年年中发布的公告中,美国证券交易委员会详细分析了代币可以被认定为投资合同的事实,也就是说,代币所有者为了盈利而投资于某些企业,而不接受参与企业管理的工具。因此,2017-2018年加密行业的关键论题是:以非证券的方式构建代币,并按照您的意愿在美国和禁止出售代币的国家以外的任何地方出售。“因此它不是一种证券”这句话的意思只是要求代币不合并通常与股票和债券等证券的权利相关联的权利。

一般来说,公用事业代币融资的概念已经从初创企业的众筹行业发展而来,其方式是通过仍在开发的预付产品。在国际古迹遗址理事会出现之前,这是众所周知的,但还有其他数额的资金。2017-2018年ICO为未来产品或服务的承诺提供了完全不同的资金,这应该是令人担忧的。但关键不是这一点,因为收购Kickstarter上尚未生产的产品并不意味着在产品出现之前为其创造二级市场。在2017年和2018年,绝大多数项目最初了解到,只有在二级市场的承诺下,才能成功筹集资金以实现其想法。从功能性方面来看,空效用代币的高流动性二级市场的存在引发了一个大问题,即,由于这种代币形式上不属于证券的定义,因此您可以对这种投资做任何事情,因此不应适用特殊规管。本文的正确性仍有待验证。

安全令牌的发行不是ICOS的改进版本。相反,它是证券市场立法下以数字形式呈现的传统筹资方式。从法律的角度来看,此类票据的发行和流通与传统证券的发行遵循相同的规则。这就是为什么市场上最大和最知名的代币根据全球证券发行规则来安排代币供应。区块链生态系统是多种元素的组合,这些元素共同确保了从创建代币到交易数字证券等一系列行动的实施。发行代币、符合法律要求、存储、执行后续交易以及实现这些代币的权利是可以在许多方面实现自动化的关系。区块链通过使用智能合约提供了一个令人兴奋的机会。从理论上讲,证券作为代币的发行允许发行人自动履行其义务(例如,自动进行投票或股息支付),这无疑提供了非常有趣和有吸引力的机会。

在许多司法管辖区,证券权利的会计核算和权利转让的确定应遵循某些规则,通常由特殊专业中介机构(登记人、存款人、保管人)参与。从这个意义上讲,区块链驱动的权利会计可能与法律相抵触。

主要问题是,不同国家的法律制度不同,会计核算方法也不同。在许多实行大陆法系的国家(例如德国),对私营公司证券权利的登记有严格的要求(需要吸引公证人,以书面形式保存登记册等)。在其他国家,如塞浦路斯,对登记处的保存没有严格要求。证券权利会计制度要发挥作用,不仅需要修改大陆法系国家的法律,还需要修改英美法系国家的法律。

目前,使用区块链技术记录证券权利的特别规定只存在于美国特拉华州和法国。特拉华州在该州注册了大多数美国公司,并制定了最完善的公司法,该州于2017年批准了一项法律,允许使用区块链记录证券(使用分布式账本进行权利会计)。2018年12月,法国通过了一项法令,有效地确保了使用DLT登记证券、确定向其转让权利的可能性,并在没有登记官、存款人和保管人作为中间人参与的情况下确定所有人。在一些司法管辖区也有类似的法案,如卢森堡、波罗的海地区国家和俄罗斯。

在立法层面认识到使用先进技术和系统(包括区块链技术)记录证券权利的可能性是证券代币市场发展的先决条件之一。

本文所呈现的内容可能包含作者的个人意见,并受市场条件的限制,不构成投资建议。在投资加加密货币之前,请您先做市场调查,仔细斟酌。布道财经及作者本人对您个人经济损失不承担任何责任。

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